Fonds de capital-transmission au T2 2019

Fonds de capital-transmission au T2 2019

Veille économique

Performance des fonds LBO au deuxième trimestre 2019

Dans son tout dernier rapport, eFront s’intéresse à la performance des fonds de capital-transmission au deuxième trimestre 2019. L’étude souligne notamment le maintien d’un niveau élevé de performance à l’échelle internationale tandis que les taux d’intérêt bas et les hauts niveaux de liquidité encouragent les cessions et les dividend recap. Le multiple réalisé en cette première moitié de 2019 apparait ainsi comme légèrement au-dessus (1,438x) du multiple moyen des cinq dernières années (1,434x).

Bien qu’il s’agisse de la troisième meilleure performance de la décennie, les multiples sont en léger recul depuis le pic de 2017. La performance des fonds LBO étant en diminution, il en est logiquement de même pour le risque, mesuré par le spread du multiple : celui-ci tombe à 1,308x, soit un niveau proche des points les plus bas (deuxième trimestre 2017 et premier trimestre 2012). La liquidité, quasi stable par rapport à 2018, se maintient à un niveau élevé. Grâce aux dividend recap, le temps d’accès à la liquidité est ramené en moyenne à 2,5 ans – soit l’intervalle nécessaire à la création de valeur dans les portefeuilles.

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