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Accès des épargnants au non coté en 2025
14 avril 2026
L’accès des participants au non coté confirme son essor, porté par l’assurance-vie
L’accès du non coté aux particuliers poursuit sa progression, soutenu par le dynamisme de l’assurance-vie, notamment au travers des fonds evergreen. Portée par des rendements attractifs et une offre diversifiée, cette classe d’actifs continue de se structurer pour répondre aux attentes des épargnants.
France Invest publie ce jour, la 3e édition de son étude sur l’accès des particuliers au non coté.
Les enseignements confirment la dynamique du marché :
- 3,1 Md€ levés en 2025, en hausse de 8 % : l’accès des épargnants particuliers au non coté (tickets d’investissements entre 100 et 100 000 €) poursuit sa croissance avec une progression marquée des souscriptions en assurance-vie (+25 % sur 1 an, à 2,6 Md€).
- 14,5 Md€ d’encours sous gestion à fin 2025 : les encours sont répartis au travers de fonds couvrants l’ensemble de l’univers du non coté, en combinant investissements directs et stratégies de fonds de fonds sur différentes classes d’actifs : capital-investissement, dette privée et infrastructures.
- Les fonds evergreen représentent 72 % des encours sous gestion (pour 29 % des véhicules)
- Un rendement annuel moyen qui s’établit à 5,4 %, et même 6,0 % pour les fonds evergreen (avec aucun rendement négatif sur ces types de fonds) ;
- Les frais effectivement appliqués s’élèvent à 2,47 % en 2025, contre 2,96 % initialement prévus dans les règlements.
Méthodologie
Périmètre :
Tous les fonds qui ont des parts ouvertes à la souscription pour les clients non professionnels sont pris en compte, qu’ils investissent :
- en direct
- au travers de l’assurance-vie (y compris en représentation d’unités de compte).
Le rendement est calculé au niveau des fonds en tenant uniquement compte des parts à destination des clients non professionnels. Le rendement est calculé par la variation des valeurs liquidatives annuelles des fonds, en tenant compte des distributions. Ces rendements sont donc nets de frais de gestion.
70 véhicules sont pris en compte, créés entre 2013 et 2023.
Exclusion : Les fonds créés en 2024 et 2025 sont exclus de l’analyse pour ne garder que les fonds matures (en conformité avec l’étude France Invest / EY sur la performance des fonds professionnels de capital-investissement français)
Comparaison 2024 – 2025 : la comparaison entre 2024 et 2025 s’effectue à périmètre comparable de véhicules.comparaison entre 2023 et 2024 s’effectue à périmètre comparable de véhicules.
Calcul des rendements :
Les rendements sont calculés par l’évolution des valeurs liquidatives (VL) en tenant compte des distributions intermédiaires.
Le calcul des rendements est pondéré par l’encours des fonds.
Indicateurs :
Plusieurs indicateurs sont utilisés pour calculer les rendements : détail p. 19.